远望谷调研报告汇集

概要：远望谷调研报告汇集 平安-远望谷：前景可期的专业设备提供商 201x0802 公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研发的高科技公司之一，定位于专业的超高频RFID设备提供商。目前公司RFID产品主要面向铁路、烟草、海关、军队等，其中铁路是最主要市场，约80%的收入来自铁路市场销售收入。 RFID技术被认为是21世纪最有发展前途的信息技术之一，目前专利技术主要集中于西方发达国家。中国以白皮书的形式确立发展RFID产业，易观国际认为，201x年是正式启动年，预计201x年国内市场将达到50亿元，年复合增长33%。而IDC则更为乐观，预测国内RFID市场201x年将达58.89亿元，年复合增长65.6%。公司处于爆发成长的行业，未来成长前景看好。 公司募集资金用于三个项目实施，分别为射频识别电子标签、读写器的设计及产业化，以及铁路车号识别RFID产业产业化及拓展应用。我们认为公司募集资金项目有利于进一步强化公司核心竞争力，对于公司后期开拓市场、提升技术、改善产品结构有着显著作用。 预计公司0

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远望谷调研报告汇集 


平安-远望谷：前景可期的专业设备提供商 201x0802 

　　公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研发的高科技公司之一，定位于专业的超高频RFID设备提供商。目前公司RFID产品主要面向铁路、烟草、海关、军队等，其中铁路是最主要市场，约80%的收入来自铁路市场销售收入。 

　　RFID技术被认为是21世纪最有发展前途的信息技术之一，目前专利技术主要集中于西方发达国家。中国以白皮书的形式确立发展RFID产业，易观国际认为，201x年是正式启动年，预计201x年国内市场将达到50亿元，年复合增长33%。而IDC则更为乐观，预测国内RFID市场201x年将达58.89亿元，年复合增长65.6%。公司处于爆发成长的行业，未来成长前景看好。 

　　公司募集资金用于三个项目实施，分别为射频识别电子标签、读写器的设计及产业化，以及铁路车号识别RFID产业产业化及拓展应用。我们认为公司募集资金项目有利于进一步强化公司核心竞争力，对于公司后期开拓市场、提升技术、改善产品结构有着显著作用。 

　　预计公司07、08年的EPS分别为0.62元和0.75元，考虑到公司在国内RFID市场(尤其是铁路这一细分市场)的领先地位，同时考虑到公司作为中小板上市的公司，成长性良好，我们认为以08年的EPS计算，给予公司30～35倍PE应属合理，以08年EPS预测值0.75元/股计算，公司上市合理定价区间应在22.5～26.25元，建议询价区间在13.5～15.75元。 

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　　风险提示： 

　　业务依赖单一市场——近三年铁路市场收入均占总体收入约80%； 

　　对主要客户存在一定依赖性——06年前五名客户销售收入占总体一半以上； 

　　高新技术行业技术更新快、专利保护等引致的风险。 

　　一、公司概况 

　　1.1初步建立领先地位的国内超高频RFID设备提供商 

　　公司前身是深圳市远望谷信息技术有限公司，注册资本360万元，后经股权转让以及分红配股等，目前注册资本4810万元，公司法定代表人徐玉锁。 

　　公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研发的高科技公司之一，定位于专业的超高频RFID设备提供商。 

　　目前公司拥有5大系列60多种RFID产品，包括拥有完全自主知识产权的XC型自动识别系统、衍生的检测仪表、相关应用系统软件，以及遵循ISO18000和EPC G2等多种协议的读写器及电子标签产品，已广泛应用于铁路运输管理、物流供应链管理、烟草物流、军事应用、图书管理、资产追踪、门禁管理及防伪等领域。 

　　目前公司的铁路应用RFID产品已成为铁路市场著名品牌，产品销售收入和产量处于国内“龙头”地位；另外，公司在国家烟草一号工程、军事应用、集装箱管理、海关自动识别管理、智能称重、机动车辆管理、门禁管理、大型厂矿企业物流管理等领域也得到广泛应用。总体而言，目前公司已在国内超高频RFID行业初步建立了领先地位。 

　　1.2公司股权结构和控股公司情况 

　　公司主要发起人包括徐玉锁、兰州必嘉电子技术有限公司和深圳市创新投资集团有限公司，经过股权结构的变化，目前公司的股权结构和控股子公司情况如图表2所示。 

　　二、RFID产业是21世纪最有发展前途的技术及国内发展情况 

　　2.1 RFID技术被认为21世纪最有发展前途的技术 

　　RFID技术是一项利用射频信号通过空间耦合(交变磁场或电磁场)实现无接触信息传递并通过所传递的信息达到识别目的的技术。 

　　按照能量供给方式的不同，RFID标签分为有源、无源和半有源三种；按照工作频率的不同，RFID标签分为低频(LF)、高频(HF)、超高频(UHF)和微波频段(MW)的标签。目前国际上RFID应用以LF和HF标签产品为主；UHF标签开始规模生产，由于其具有可远距离识别和低成本的优势，有望在未来五年内成为主流；MW标签在部分国家已经得到应用，认为是21世纪最有发展前途的信息技术之一。 

　　RFID技术涉及信息、制造、材料等诸多高技术领域，涵盖无线通信、芯片设计与制造、天线设计与制造、标签封装、系统集成、信息安全等技术。一些国家和国际跨国公司都在加速推动RFID技术的研发和应用进程。在过去十年间，共产生了数千项关于RFID技术的专利，主要集中在美国、欧洲、日本等国家和地区。 

　　2.2中国推进RFID产业发展的实施进程 

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