远望谷调研报告汇集

概要：由于公司产品具有较高技术含量、先发优势明显、行业壁垒较高等因素，201x年至201x年，公司的毛利率水平始终处于较高的水平，综合毛利率基本维持在55%以上。从成长性来看，公司近三年主营业务收入和净利润均保持了持续增长态势。 分析募集资金项目，射频识别(RFID)电子标签设计及产业化项目和射频识别(RFID)读写器设计及产业化项目主要针对目标市场提供超高频RFID电子标签、读写器等产品，目标市场主要包括烟草系统实施的“一号工程”、军事RFID应用市场、图书馆市场、物流零售市场、集装箱跟踪市场等；铁路车号识别RFID产品产业化及拓展应用市场是在原有产品基础上进一步扩大产能和提升产品性能。 我们中性预期远望谷201x-201x年收入复合增长率38%以上，净利润复合增长40%以上，对应总股本6420万股后的EPS分别为0.71、1.00、1.42元。 公司风险来源于技术开发风险、市场风险以及现阶段依赖于铁路行业风险。 估值与询价建议 盈利预测及说明 我们中性预期远望谷201x-201x年收入复合增长率3

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　　由于公司产品具有较高技术含量、先发优势明显、行业壁垒较高等因素，201x年至201x年，公司的毛利率水平始终处于较高的水平，综合毛利率基本维持在55%以上。从成长性来看，公司近三年主营业务收入和净利润均保持了持续增长态势。 

　　分析募集资金项目，射频识别(RFID)电子标签设计及产业化项目和射频识别(RFID)读写器设计及产业化项目主要针对目标市场提供超高频RFID电子标签、读写器等产品，目标市场主要包括烟草系统实施的“一号工程”、军事RFID应用市场、图书馆市场、物流零售市场、集装箱跟踪市场等；铁路车号识别RFID产品产业化及拓展应用市场是在原有产品基础上进一步扩大产能和提升产品性能。 

　　我们中性预期远望谷201x-201x年收入复合增长率38%以上，净利润复合增长40%以上，对应总股本6420万股后的EPS分别为0.71、1.00、1.42元。 

　　公司风险来源于技术开发风险、市场风险以及现阶段依赖于铁路行业风险。 

　　估值与询价建议 

　　盈利预测及说明 

　　我们中性预期远望谷201x-201x年收入复合增长率38%以上，净利润复合增长40%以上，对应总股本6420万股后的EPS分别为0.71、1.01、1.42元。 

　　投资要件 

　　一、公司概况 

　　发展历史及现状 

　　201x年，经深圳市人民政府批准，整体变更设立了深圳市远望谷信息技术股份有限公司，注册股本4810万元。本次发行前公司股本总额为4810万元。 

　　股东和股权结构 

　　本次发行前，自然人徐玉锁实际持有远望谷53.12%股份；本次发行后，徐玉锁实际持股比例降低到39.80%；徐玉锁是公司实际控制人。 

　　二、RFID技术及市场概况 

　　1、RFID技术及其发展 

　　RFID(Radio Frequency Identification)技术是一种通过射频信号空间耦合实现信息传递从而达到识别目的的技术。RFID技术起源于第二次世界大战期间飞机之间的敌我识别应用，近年来，随着技术及成本、需求等多方面因素的刺激，RFID技术逐步进入大规模商用化的前期阶段。 

　　最简单的RFID系统由电子标签(Tag)、读写器(Reader)和天线(Antenna)三部分组成，同时加上软件和硬件的支持。由于具有高速移动物体识别、多目标识别和非接触识别等特点，RFID被认为是21世纪最有发展前途的信息技术之一。得到IT行业普遍共识的是，射频识别标签(RFID)将成为自手机出现以来下一个普及率最广的无线技术。 

　　RFID技术以其工作无须人工干预、可工作于各种恶劣环境、可识别高速运动物体、可同时识别多个标签、阅读距离远、穿透能力强、阅读方向性强、智能化强、标签寿命长、信息处理量大且准确等特点，至少在以下领域可以得到广泛应用：公共安全、生产管理和控制、现代物流与供应链管理、口岸进出口货物监管、交通管理、军事应用、重大工程与活动等。 

　　RFID标签按照工作频率不同，可以分为低频(LF)、高频(HF)、超高频(UHF)和微波频率(MW)标签。现阶段RFID应用以LF和HF标签产品为主，UHF将在5年内成为主流。 

　　从全球RFID应用规模来看，RFID市场一直实现快速增长。 

　　据独立的专业调查企业IDTechEx统计，包括标签、读写器和服务等在内的201x年全球RFID总开支为24.3亿美元，与201x年的18.2亿美元相比增长了33.7%，201x-201x年的年复合增长率为37.3%。IDTechEx认为，全球RFID市场的价值，将从201x年的27.1亿美元，增长到201x年的70亿美元、201x年的123亿美元、2016年的262.3亿美元。按不同地区进行预测的数据表明，到201x年，48%的RFID标签(按量计算)将售往东亚，32%将售往北美。 

　　世界著名零售巨头沃尔玛是物流与供应链行业RFID发展的强有力推动者。到201x年4月底，沃尔玛已有超过500家商店、山姆会员店和5个配送中心采用了RFID，每周收到的货物上贴的标签达到三百万个，每年会超过一亿五千万个。ForresterResearch零售业分析师认为，若全面采用RFID，沃尔玛每年可以节省83.5亿美元，其中大部分是扫描条码的人力成本，同时还可以显著降低每年约20亿美元的盗窃成本。我们认为，沃尔玛推动RFID技术，不仅本身就可以带动一个庞大的市场，同时对其他零售商具有极强的示范效应，从而进一步做大整个RFID产业。 

　　目前比较普遍的预测数据是在201x年之前，全球RFID市场规模将保持26%以上的复合增长率。 

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