远望谷调研报告汇集

概要： 长江-远望谷：新股分析报告合理价26.1－30.5 201x0806 1、远望谷是国内最早从事超高频射频识别(RFID)技术研究与应用开发的企业之一，公司目前具有5大系列60多种射频识别产品。公司产品应用广泛，在铁路RFID市场处于垄断地位，在烟草、军事应用、海关等领域也具备一定的先发优势。 2、受益于RFID技术的广泛应用，全球RFID市场价值将从201x年的27.1亿美元增加到2016年的263.2亿美元，市场发展空间巨大。而在我国，RFID，尤其是超高频RFID应用才刚刚起步，未来几年，铁路、烟草、海关、图书馆管理、军事等多个应用领域对超高频RFID产品的需求将快速增加，另外，我国最近内出台的一些列针对RFID的政策也将推动RFID市场的快速发展。 3、公司在铁路RFID市场保持垄断地位，在烟草、军事应用、海关等RFID市场也具备一定的先发优势。未来几年，受益于铁路RFID市场的快速发展及公司在铁路RFID市场的绝对领先地位，公司在铁路RFID市场收入将保持快速增长。同时，公司凭借其在烟草

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长江-远望谷：新股分析报告合理价26.1－30.5 201x0806 

　　1、远望谷是国内最早从事超高频射频识别(RFID)技术研究与应用开发的企业之一，公司目前具有5大系列60多种射频识别产品。公司产品应用广泛，在铁路RFID市场处于垄断地位，在烟草、军事应用、海关等领域也具备一定的先发优势。 

　　2、受益于RFID技术的广泛应用，全球RFID市场价值将从201x年的27.1亿美元增加到2016年的263.2亿美元，市场发展空间巨大。而在我国，RFID，尤其是超高频RFID应用才刚刚起步，未来几年，铁路、烟草、海关、图书馆管理、军事等多个应用领域对超高频RFID产品的需求将快速增加，另外，我国最近内出台的一些列针对RFID的政策也将推动RFID市场的快速发展。 

　　3、公司在铁路RFID市场保持垄断地位，在烟草、军事应用、海关等RFID市场也具备一定的先发优势。未来几年，受益于铁路RFID市场的快速发展及公司在铁路RFID市场的绝对领先地位，公司在铁路RFID市场收入将保持快速增长。同时，公司凭借其在烟草、军事应用、海关等RFID的市场的先发优势，公司在这些超高频RFID市场也将取得重大突破。 

　　4、募集资金项目的实施将会进一步提高公司的研发能力和产业化规模，改善产品结构，在稳固铁路RFID市场的同时向其他超高频RFID领域发展。 

　　提高公司收入和盈利能力。 

　　5、我们预计201x年到201x年公司的每股收益分别为元0.68.、0.87和1.31元，参考A股市场同类公司和中小企业板的水平，我们认为远望谷08年的合理PE值应当介于30-35倍之间，其上市后的合理价位在26.1-30.5元之间，建议“积极申购”。 

　　预测及展望超高频射频识别(RFID)行业在我国还刚刚处于起步阶段，未来在我国具有良好的发展前景，国家最近出台的一系列政策也为公司RFID行业的发展创造了良好的市场环境，未来几年，超高频RFID技术将会在铁路、烟草、军事、海关、图书馆管理、集装箱、物流等众多领域得到广泛应用。远望谷作为国内超高频RFID的领先企业，在技术、规模、人才等方面存在明显的竞争优势，我们认为，公司无疑是未来超高频RFID市场应用的最大受益者。 

　　估值基于公司08年0.87元的盈利预测，我们给予其30x-35x动态市盈率，得出公司合理股价为26.1元-30.5元。考虑到近期中小企业板科技股上市首日的表现，公司第一天股价可能会达到45元以上，建议股价在31元以下积极买入。 

　　风险1.技术风险：公司是高新技术企业，其应用到的超高频RFID技术在国内处于领先水平，但由于该行业技术更新速度快、产品结构的调整和新项目的开发都要用到行业内最新的技术，这对公司来说是一种挑战。 

　　2.产品结构调整带来的市场竞争风险：公司在铁路RFID市场具有绝对的领先优势，未来几年，公司将向烟草、铁路、海关、军事等领域渗透，在这些领域公司有一定的先发优势，但这些领域竞争者较多，公司要想在这些市场取得相当的竞争优势和市场份额，将面临一定的竞争压力。 

　　3.募集资金项目风险：公司募集资金投入的三个项目是对公司现有产品的升级和改造，虽然项目市场前景广阔，但RFID的应用在我国处于起步阶段，不确定性因素很多，一旦市场的变化与公司预期不一致，公司项目的收益将会受到影响。 

　　我们认为，尽管远望谷存在上述风险，但基于行业良好的发展前景及公司与竞争对手相比存在的技术、规模、市场先发等优势，我们认为公司仍然存在良好的增长预期。 

　　背景和深度分析公司背景公司前身是于1999年12月成立的深圳市远望谷信息技术有限公司，后经多次股权转让，深圳市远望谷信息技术有限公司于201x年4月18日整体变更为股份有限公司。目前，公司注册资本为4810万元。 

　　远望谷主要从事超高频射频识别(RFID)技术开发及超高频RFID产品的生产、销售，是国内最早从事超高频RFID技术研究与应用开发的企业之一，公司目前具有5大系列60多种射频识别产品。公司产品应用广泛，在铁路RFID市场处于绝对领先的地位，市场份额超过50%。在烟草、军事应用、海关等领域也具备一定的先发优势。 

　　公司现任董事长徐玉锁先生持有公司53.12%的股权，是公司的控股股东和实际控制人是。本次发行后，徐玉锁持有本公司的股权比例有所下降，但其控股股东和实际控制人的地位不会改变。 

　　行业背景RFID市场需求广阔RFID技术在国外已经得到了广泛的应用，近年来RFID市场已经得到快速的发展，201x-201x年，全球RFID开支年复合增长率为37.3%，201x年达24.3亿美元。据IDTechEx预测，全球RFID市场价值将从201x年的27.1亿美元增加到2016年的263.2亿美元。市场发展空间巨大。在我国，RFID还处于起步阶段，但发展速度非常迅速，中国作为世界制造中心，未来在全球RFID市场必将占据重要地位，交通、商品零售业、邮政、医药卫生、军事应用等领域对RFID快速增长的需求将会推动RFID在我国的快速发展，据易观国际预测，201x年中国RFID市场规模达到50亿元，年复合增长率为33%。另外，目前我国RFID技术的应用主要以中低频RFID为主，高端RFID技术的应用相对较少，目前主要高频RFID主要集中在铁道部的铁路车号识别系统(ATIS)、海关自动验放系统、“国家烟草一号工程”、军事应用、公共交通以及生产过程管理等多个领域。未来超高频RFID技术的应用将成为RFID市场的主导。 

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