远望谷调研报告汇集

概要：据IDC预测，到201x年，超高频RFID的应用将会占到整个市场容量的3/4左右，而低高频的应用会降到总容量的1/4。 产业政策推动RFID市场快速发展为了推广RFID在中国市场的应用，我国近期出台了一系列的政策来鼓励RFID的发展。国家发改委发改办高技[201x]2769号文将射频识别(RFID)列为201x年信息产业关键技术产业化专项支持的重点。信息产业部将RFID工程列入“十一五”期间信息技术应用的六大专项工程，201x年6月9日科技部、信产部、发改委等15部委发布《中国RFID技术政策白皮书》，为我国未来一段时间RFID技术和产业发展确定了总体目标、指导思想和工作原则。这一系列的政策在未来将极大推动RFID技术在我国的大量推广使用。 公司经营分析主营业务分析公司主营业务为超高频RFID技术的研究及RFID相关产品的生产、销售。目前公司的主要产品有RFID地面装置，标签读写器、电子标签和RFID相关应用软件。 如上表所示，RFID地面装置是公司收入最主要的来源，但从发展趋势看，标签读写器和电子标

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　　据IDC预测，到201x年，超高频RFID的应用将会占到整个市场容量的3/4左右，而低高频的应用会降到总容量的1/4。 

　　产业政策推动RFID市场快速发展为了推广RFID在中国市场的应用，我国近期出台了一系列的政策来鼓励RFID的发展。国家发改委发改办高技[201x]2769号文将射频识别(RFID)列为201x年信息产业关键技术产业化专项支持的重点。信息产业部将RFID工程列入“十一五”期间信息技术应用的六大专项工程，201x年6月9日科技部、信产部、发改委等15部委发布《中国RFID技术政策白皮书》，为我国未来一段时间RFID技术和产业发展确定了总体目标、指导思想和工作原则。这一系列的政策在未来将极大推动RFID技术在我国的大量推广使用。 

　　公司经营分析主营业务分析公司主营业务为超高频RFID技术的研究及RFID相关产品的生产、销售。目前公司的主要产品有RFID地面装置，标签读写器、电子标签和RFID相关应用软件。 

　　如上表所示，RFID地面装置是公司收入最主要的来源，但从发展趋势看，标签读写器和电子标签占公司主营收入的比重越来越大，未来几年，公司收入仍然以地面装置为主，但标签读写器和电子标签的收入比重会进一步提高。 

　　在超高频应用领域，公司收入主要来自铁路市场，而目前来自其他超高频市场的收入比重相对还比较小，但是，从收入的比重来看，来自其他超高频市场收入的比例逐年提升，说明公司在铁路以外的超高频市场取得了良好的效果。 

　　公司目前是铁路车号自动识别系统(ATIS)的核心供应商，是ATIS工程仅有的两家设备供应商之一。其市场份额超过50%，在铁路RFID市场具有垄断地位。 

　　铁路RFID产品较长的试验期、应用环境的特殊性、产品的延续性、铁道部部安全为主经营理念决定了其RFID市场的非竞争化，新竞争者进入壁垒高。 

　　全国铁路网不断提速，需要满足更高应用要求的RFID设备。 

　　铁路市场第一代RFID设备应用已过七年，马上将迎来RFID设备更新的高峰期。 

　　同时，基于以下因素，我们认为，公司未来在烟草、军事、图书管理、物流零售、集装箱RFID市场将保持快速发展的势头。 

　　烟草、军事、图书管理、物流零售、集装箱RFID市场需求旺盛。 

　　公司在烟草、军事、图书管理、物流零售、集装箱领域具备一定的先发优势。 

　　公司06年年底花费1300万从国外引进了先进的电子标签倒装帖生产线，主要应用到铁路以外的超高频市场。生产线正常运营后产能达120xx000万只，可满足公司目前电子标签产能无法满足需求的问题。 

　　目前，公司的竞争优势主要体现在技术和规模上，公司是国内极少数具有完全核心技术和自主知识产权的RFID产品供应商，公司的每项产品技术在国内同行中都处于领先水平，在铁路市场和其他超高频市场，公司的竞争优势都很明显。 

　　公司未来发展目标公司未来仍然以超高频RFID领域的应用为主，在保持铁路RFID市场垄断地位、稳健发展的同时，积极拓展烟草、军事、图书馆管理、集装箱、物流RFID市场。以技术进步为基础、以市场为导向，力争使公司成为全球闻名的超高频RFID设备和服务专业提供商。我们认为，以公司的技术、规模、先发优势和行业良好的发展前景，公司的发展目标一定能够实现。 

　　募集资金项目分析公司此次募集资金主要投入三个项目：射频识别(RFID)电子标签设计及产业化、射频识别(RFID)读写器设计及产业化、铁路车号识别RFID产品产业化及拓展应用。前两个项目是主要是针对在烟草、军事、图书馆管理、军事和物流RFID市场的应用。第三个项目是主要是针对铁路RFID市场的应用，三个项目是对公司现有业务的规模化扩张和技术更新，募集资金项目建成后，一是能够解决公司目前产能无法满足需求的问题。二是改善产品结构，提高公司盈利能力。三是提高公司技术研发水平，进一步提高公司竞争力。 

　　另外，从投资项目的市场前景看，三个项目未来的产品需求都可以得到充分保证。 
  
华泰-远望谷：国内RFID技术商业应用先行者 201x0806 

　　我们认为，在25-30倍PE的合理估值下，给予10-15%的折价，远望谷的建议每股询价区间在15.1-15.9元。 

　　公司主要从事超高频RFID技术开发及超高频RFID产品的生产、销售。公司现拥有5大系列60多种射频识别产品。铁路市场销售的RFID产品占远望谷总销售收入的绝大部分，但来自其他行业的RFID产品收入也在逐步上升。其中铁路RFID产品由远望谷和哈尔滨威克垄断，远望谷市场总体占有率为50%。在烟草RFID领域，远望谷参与了国内烟厂所有项目的投标并中标所有项目，金额合计约1000万元；在军事领域RFID，只有远望谷为军事领域应用提供了产品；在集装箱RFID领域，公司正在与中集及长江航运合作开展RFID的示范性工程。公司在图书馆及物流零售RFID产品领域也具有较强的市场竞争力。 

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