远望谷调研报告汇集

概要：1、技术开发风险。RFID技术作为被各国高度重视的下一个重点发展技术，吸引众多的国际知名IT公司投入巨资进行开发和商用。远望谷现阶段无论在资金实力还是研发实力上均不能和国际一流跨国IT公司媲美，公司如果不能开发出领先的技术和产品，就有可能在市场竞争中失去优势。 2、市场风险。RFID技术作为一种新兴技术，尽管具有很多技术优点和较强的商业应用前景，但任何一种新兴技术的发展壮大离不开市场需求的真正释放和产业链的完善。现阶段RFID技术发展的最关键动力来自于市场。 3、现阶段依赖铁路业的风险。公司通过研发铁路车号识别RFID产品使得公司实现了RFID技术的商用化并且形成了自己的竞争优势，获得了行业地位，但也同时使得公司现阶段的收入依赖于铁路行业。由于受到铁路系统整个投资计划的影响，公司的主营业务收入一般集中于3、4季度确认。 兴业-远望谷：超高频RFID的设备提供商 201x0807 国内超高频RFID领域的领跑者之一。公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研究和开发的先行者之一，现拥有5

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　　1、技术开发风险。RFID技术作为被各国高度重视的下一个重点发展技术，吸引众多的国际知名IT公司投入巨资进行开发和商用。远望谷现阶段无论在资金实力还是研发实力上均不能和国际一流跨国IT公司媲美，公司如果不能开发出领先的技术和产品，就有可能在市场竞争中失去优势。 

　　2、市场风险。RFID技术作为一种新兴技术，尽管具有很多技术优点和较强的商业应用前景，但任何一种新兴技术的发展壮大离不开市场需求的真正释放和产业链的完善。现阶段RFID技术发展的最关键动力来自于市场。 

　　3、现阶段依赖铁路业的风险。公司通过研发铁路车号识别RFID产品使得公司实现了RFID技术的商用化并且形成了自己的竞争优势，获得了行业地位，但也同时使得公司现阶段的收入依赖于铁路行业。由于受到铁路系统整个投资计划的影响，公司的主营业务收入一般集中于3、4季度确认。 
  
兴业-远望谷：超高频RFID的设备提供商 201x0807 

　　国内超高频RFID领域的领跑者之一。公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研究和开发的先行者之一，现拥有5大系列60多种RFID产品。 

　　全球RFID行业：产业巨头推动、市场快速膨胀。在各国政府和产业巨头的合力推动下，全球RFID市场规模快速膨胀。据IDTechEx统计，201x年全球RFID的市场规模约为24.3亿美元，201x年将达到123亿美元，2016年更可能达到惊人的262.3亿美元。 

　　我国RFID行业：政府积极规划、发展潜力巨大。据易观国际预测，从201x年起，我国RFID市场规模的增速明显加快，年复合增长率将保持在33%左右，到201x年中国RFID市场规模将达到50亿元。 

　　盈利预测与估值：我们预测公司201x-201x年的EPS分别为0.68、1.01、1.45元，公司净利润同比增速分别为34%、47%和44%。我们认为，RFID行业蕴藏着巨大的市场商机，公司已经具备了先发优势，未来的成长空间十分广阔。基于此，可给予公司08年35倍的PE，参考我们的盈利预测,我们认为公司合理价值中枢为35.35元。 

　　风险提示:依赖单一市场和特定客户群的风险 

　　1、公司基本情况 

　　公司是由原深圳市远望谷信息技术有限公司依法整体变更设立的股份有限公司，发起人为徐玉锁、兰州必嘉、深圳创新投、陈长安、陈光珠、武岳山、吕宏。公司的控股股东为徐玉锁，实际控制人为徐玉锁及其配偶陈光珠。 

　　2、主营业务分析 

　　公司是我国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研究和开发的先行者之一，定位于专业的超高频RFID设备提供商。 

　　公司现拥有5大系列60多种RFID产品，包括拥有完全自主知识产权的XC型自动识别系统、衍生的检测仪表、相关应用系统软件，以及读写器及电子标签产品。 

　　公司的目标客户来自铁路运输管理、物流供应链管理、烟草物流、军事应用等领域，而铁路市场的战略地位对公司主营业务影响尤其巨大，201x年以来的统计数据显示，铁路市场销售在公司总销售收入的比例始终在80%左右。 

　　但我们也注意到，公司也在积极拓展其他市场领域，其他市场的销售收入呈逐年快速增长态势，201x年占总销售收入的比例达22%，显示出公司在开拓铁路以外的市场也初见成效。 

　　3、行业背景分析 

　　3.1 RFID技术：21世纪最有发展前途的信息技术之一 

　　无线射频识别技术(Radio Frequency Identification，RFID)是一种综合了自动识别技术和无线电射频通信技术的应用技术，具有高速移动物体识别、多目标识别和非接触识别等特点。由于RFID技术已经显示出巨大的发展潜力与应用空间，因而被视为21世纪最有发展前途的信息技术之一。 

　　RFID系统一般由电子标签(Tag)、读写器(Reader)和天线(Antenna)三部分组成，在实际应用中还需要其他硬件和软件的支持。按照能量供给方式的不同，RFID标签分为有源、无源和半有源三种；按照工作频率的不同，RFID标签分为低频(LF)、高频(HF)、超高频(UHF)和微波频段(MW)的标签。目前国际上RFID应用以LF和HF标签产品为主；UHF标签开始规模生产，由于其具有可远距离识别和低成本的优势，有望在未来五年内成为主流；而MW标签在部分国家也已经得到应用。 

　　近年来，随着在物流、制造、公共信息服务等行业的广泛应用，RFID技术自身的产业化也在稳步发展之中，在行业中的应用也日益广泛和深入。同时，RFID技术开始与通信技术以及互联网技术融合，朝着构建一个实现全球物品、人员信息实时共享的“物联网”目标迈进，而这也正是RFID产业长远发展的动力所在。 

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