股东利益分析

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第八章股东利益分析
普通股每股收益
其他与股东利益直接相关的财务比率
普通股每股收益
一般地普通股每股收益可按下式计算：
（净收益—优先股股利）/流通在外的普通股加权平均股数
之所以扣除优先股股利是因为它从税后利润中支付；
“流通在外”的含义是：要扣除库藏股；
普通股每股收益（续1）
分母之所以要取加权平均值是因为分子（利润）是“全年”实现的；
同时分母（流通在外的股份数）则在年内可能有变化——如：因形成库藏股而减少因新股发行而增加
普通股每股收益（续2）
例如某公司某年实现净收益为100000元优先股股利为10000元该年年初流通在外的普通股有10000股并分别于7月1日和10月1日新增发行普通股2000股和3000股那么该公司当年流通在外的普通股的加权平均数即为：
10000股×6个月/12个月+（10000+2000）×3个月/12个月+（12000+3000）×3个月/12个月=11750（股）
普通股每股收益（续3）
那么普通股每股收益为：
（100000—10000）/11750=7.66
如果发生股票分割和/或分发股票股利就会导致流通在外普通股股数的增加；这时就必须对以往所有可比的每股收益数字进行追溯调整
普通股每股收益（续4）
例如续上例假设该年12月31日发生2：1的股票分割那么分母（流通在外普通股股数）就比原先增加1倍即变成23500股（=11750×2）（调整计算以前年度每股收益时分母也应该为23500股）那么该年的EPS即为：3.83元[=（100000—10000）/23500]
普通股每股收益（续5）
以上讨论的是“简单”资本结构（即除普通股之外只有一般的优先股没有其他更多的股东权益内容）情形下的EPS计算问题
在有些企业资本结构可能要更“复杂”些即在普通股和一般优先股之外还包括：可转换债券、可转换优先股、股票选购权（通常给予员工的按预定价格购买公司普通股的选择权）、购股证
普通股每股收益（续6）
（通常给予债券购买者的按预定价格购买公司普通股的选择权）等
以上这些证券都可能增加流通在外普通股股数因而都是潜在普通股（目前可以算是“准普通股”）因为这些证券的发行条款允许其持有者成为普通股股东
因此这些证券的存在就意味着导致普通股EPS的稀释当这种潜在的稀释作用相当显著时就有必要调整计算每股收益
普通股每股收益（续7）
原始每股收益
完全稀释的每股收益
1、关于“原始每股收益”
所谓原始每股收益是指只有当发行在外的那些“准普通股”可能增加普通股股数并将导致前述“简单”每股收益下降时才认定稀释确实发生的EPS调整计算方法
先考虑股票选购权和购股证步骤如下：
〈1〉确定当期普通股的平均市价；
〈2〉假设所有股票选购权和购股证都已兑现成普通股计算为此发行的普通股数；
“原始每股收益”（续1）
〈3〉计算由于股票选购权和购股证兑现成普通股票而使公司获得的收入；
〈4〉计算第3步所获得的收入按年度平均市价能够购买的普通股股数；
〈5〉将第2步的股数减去第4步的股数计算两者的“差额股数”
（注：如果“2”减“4”为负则该年原始每股收益计算中就不包括选购权和购股证因为这时若包括它们就会计算出更高

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