科华生物调研报告

概要：科华生物调研报告 1、我国诊断试剂行业将进入快速增长期现阶段 我国诊断试剂行业市场规模约30亿元，不到药品市场规模的1％，从静态来看，诊断试剂行业似乎是个小行业。但全球诊断试剂市场规模为200亿美元，相当于药品市场规模的4％，而且增速明显。差异显著的主要原因在于我国原有医疗体制下，政府医疗投入比重较低，普通百姓尤其是农民和城镇低保人员疾病就诊率偏低，另外全民健康意识不强，体检率远低于发达国家水平。未来随着我国农村合作医疗制度的推进和城镇医保范围的扩大，健康检查需求将得到激发，我国诊断试剂行业将进入快速增长期，高于药品市场增速，考虑价格因素，未来三年行业复合增长率为22％左右。 (www.laixuea.comwww.laixuea.com欢迎您投稿) 2、公司作为行业龙头，产品梯队丰富，销售网络健全 体外诊断试剂主要分为：免疫诊断试剂（乙肝、丙肝、HIV检测等）、生化诊断试剂（血常规、尿常规、肝化学等）和核酸诊断试剂（PCR荧光定量检测）。科华生物公司是行业中产品储备最丰富的企业，免

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科华生物调研报告 


　1、我国诊断试剂行业将进入快速增长期现阶段 

    我国诊断试剂行业市场规模约30亿元，不到药品市场规模的1％，从静态来看，诊断试剂行业似乎是个小行业。但全球诊断试剂市场规模为200亿美元，相当于药品市场规模的4％，而且增速明显。差异显著的主要原因在于我国原有医疗体制下，政府医疗投入比重较低，普通百姓尤其是农民和城镇低保人员疾病就诊率偏低，另外全民健康意识不强，体检率远低于发达国家水平。未来随着我国农村合作医疗制度的推进和城镇医保范围的扩大，健康检查需求将得到激发，我国诊断试剂行业将进入快速增长期，高于药品市场增速，考虑价格因素，未来三年行业复合增长率为22％左右。 

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　　2、公司作为行业龙头，产品梯队丰富，销售网络健全 

    体外诊断试剂主要分为：免疫诊断试剂（乙肝、丙肝、HIV检测等）、生化诊断试剂（血常规、尿常规、肝化学等）和核酸诊断试剂（PCR荧光定量检测）。科华生物公司是行业中产品储备最丰富的企业，免疫诊断试剂市场占有率20％左右，生化诊断试剂市场占有率18％左右，核酸检测市场占有率也在迅速上升，07年有望达到15％。公司建立了覆盖全国的销售体系，通过技术服务掌控医院终端，并设立13家销售分支机构管理各地经销商。在诊断试剂行业中产品单一的小企业较多，表面上看行业壁垒较低，但实际上通过多年来的完全竞争，市场集中度已经得到大幅提升，科华生物凭借技术优势，首家上市丙肝、艾滋病检测试剂，并不断扩产新产品系列，经过多年市场磨砺，目前已经成为国内诊断试剂行业的龙头。 

    核酸诊断试剂将成为新增长动力，主攻血筛市场。在酶标诊断试剂方面，公司的龙头地位不可撼动，目前公司把核酸诊断试剂作为新的突破点，主攻血筛检测市场。公司的三联核酸诊断试剂，在血筛检测市场上有很大的优势。而且国家未来有可能在血筛市场推行核酸检测。这一市场容量超过10亿元，公司有望获得一块市场份额。 

　　自产诊断仪器明年有望放量增长。公司自产的全自动生化仪已获准生产，今年会有少量销售。随着其它型号的同类产品陆续进入市场，该仪器的销售在明年有望放量，实现快速增长。预计，今年自产仪器有望实现50%以上的增长，而且凭借仪器带动试剂的销售模式，公司的试剂销售也将从中获益。仪器代理销售业绩乐观。公司控股子公司科华企业发展主营医疗仪器代理销售，去年实现净利润600万元，该公司去年受市场因素影响，业绩有较大下滑，今年市场环境转暖，预计该子公司业绩将出现恢复增长。随着募集资金项目的完工，公司产能得到有效提升，未来发展瓶颈的突破取决于产品市场和地域市场的有效扩展。基于这一现状，公司确立了产品“系列化、一体化”和“向海外市场拓展”的发展战略。 

　　在国际市场，公司多年潜心布局取得了阶段性成果，并与法国生物梅里埃达成合营框架协议，为公司海外销售再添助力。日前，公司收到克林顿基金会首批HIV诊断试剂正式订单，我们认为，这是个标志性事件，具有较强的催化作用，它将加速公司海外销售进程，海外销售蓄势待发。 
　　 

    3、公司边际利润有望快速提高 

    目前公司销售体系完整，免疫、生化、核酸三线诊断试剂产品线构建完全，固定成本支出变动空间不大，销售收入增长将带来明显的边际利润。06年公司免疫试剂销售1.5亿元，生化试剂销售6500万元，核酸试剂销售800万元，未来核酸试剂增速将最为明显，而生化试剂对收入增量贡献直接，免疫试剂将保持稳定增长，预计201x年，免疫、生化、核酸试剂的销售规模将分别达到：2.3亿、1.5亿和0.5亿元，诊断试剂收入复合增长率27％。另外公司配套的自产仪器除目前的酶标仪、洗板机外，将增加适合社区医院和乡镇医院使用的半自动和全自动生化仪，由于基数较低，自产仪器销售增长将在50％以上。 

　　4、疾病谱扩展和检测技术进步将引领公司突破发展瓶颈 

    随着生物技术和医学检验技术的发展，诊断试剂经历了化学检测、酶学偶联、单抗、核酸探针等技术革命，灵敏度和准确性显著提高。预计三年以后，化学发光法将会逐步替代酶联法，公司也在研发上作相应的准备。 

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